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短短一个月内飙涨超150%，市值冲破460亿元，涨势远超同业龙头海普瑞。近期，常山药业（300255.SZ）的股价开云kaiyun官方网站，大呼大进后出现了片刻“踩刹车”的迹象。

从5月5日到6月9日，常山药业的股价，从21.03元一起猛涨到52.09元，累计飞腾31元以上，累计涨幅跳动140%。

这场老本狂欢的导火索，是市集对GLP-1类减肥药赛说念的狂热追捧。常山药业研发的艾本那肽打针液固然尚未落地，却被资金视为“下一个司好意思格鲁肽”，这让北向资金、游资与机构轮替炒作、散户跟风入局。

然而，股价大涨的背后潜藏风险。最近三年，常山药业营收流畅下滑、净利润深陷耗损，主力居品因集采失标销量骤减，而“救命稻草”GLP-1药物不仅上市存疑，更濒临热烈市集竞争。

 

股价一起狂飙

6月6日、6月9日两个交昔时，常山药业流畅大涨，报收于43.41元/股、52.09元/股，分辩飞腾15%、20%。6月10日，该股出现回调，报收50.45元/股，着落3.15%。

回调之前，该股已强势飞腾多日。2025年5月5日，该公司股价仅为21.03元/股，随后轰动走高，10日一度冲高至53.57元/股，区间涨幅超150%，严重偏离同业业和创业板概括指数增长幅度。

计较范围邻近的肝素“龙头”海普瑞（002399.SZ），年头的市值还与该公司位于归拢“起跑线”。但近期大涨后，常山药业市值为462亿元，海普瑞市值仅为181.2亿元。

如斯惊东说念主的涨幅，究竟是价值发现，一经见地炒作？谜底也许藏在该公司的翻新药布局中。公开辛勤领悟，2012年12月，常山药业子公司常山久康就与ConjuChemLLC签署结伴契约，共同建树子公司，将后者领有的DAC本领平台及包括艾本那肽在内的在研居品的亚太地区统统权升沉到中国，并实现药品注册销售。阐述公告，2024年4月，艾本那肽调节2型糖尿病的相宜症上市许可央求赢得了NMPA的受理，现在处于专科审评阶段。

司好意思格鲁肽为代表的GLP-1类药物，在减重界限取得的权臣奏效，让投资者看到了GLP-1类药物在减重市集的雄壮后劲。

但常山药业的飞腾，却弯曲事迹支捏。财报领悟，该公司交易收入比年下滑，2022年至2024年交易收入分辩为23.36亿元、14.10亿元和10.31亿元，同比分辩减少21.29%、39.63%和26.92%。净利润分辩为1751.35万元、-12.40亿元和-2.49亿元，已流畅两年耗损。2025年一季度，该公司交易收入仅为2.59亿元，同比下滑12.1%。

事迹下滑可能与集采失标相关。财报领悟，2024年，该公司接近87%的收入来自凡俗肝素原料药、低分子肝素原料药、低分子肝素制剂、凡俗肝素制剂等。该公司在财报中讲解称，由于药品聚合带量采购计谋的影响，国内低分子肝素制剂的市集占有率结构发生变化，公司主力品种低分子量肝素钙打针液未进入世界带量采购。2024年，低分子量肝素钙打针液销量捏续下降，其他低分子肝素制剂销量尚未达到较大销售限度，是导致公司收入下降的主要原因。此外，2024年末公司部分存货物种的成本高于可变现净值，需要计提存货跌价准备。

传统业务受挫，市集却将眼神聚焦在该公司尚未落地的GLP-1药物上。但这种“预期炒作”，最终能否收尾？

现在，市集热炒的GLP-1类药物尚未本色落地。常山药业近期公告领悟，该公司艾本那肽打针液用于2型糖尿病的上市许可央求已获受理，但后续步地较多，获批上市及获批时辰存在不笃定性。此外，艾本那肽打针液拟用于减重相宜症的临床磨真金不怕火央求也已获受理，但能否赢得批准见告书存在不笃定性。

而常山药业现在的研发进入出现大幅减少。财报领悟，2021年至2023年，该公司的研发进入均厚真的2亿元略高的水平，分辩为2.2亿元、2.1亿元、2.34亿元，但2024年却骤降为1.15亿元。

又名医药行业东说念主士分析，调节2型糖尿病药物种类较多，GLP-1RA为其中之一，即使畴昔艾本那肽上市，也濒临较高的市集竞争风险，盈利情况存在较大不笃定性。

不外，该东说念主士觉得，GLP-1RA药物除用于糖尿病调节外，在体重科罚上也有诓骗场景。昨年11月，诺和诺德的“诺和盈”适应在中国上市，这款胰高糖素样肽-1受体抖擞剂（GLP-1RA）周制剂可用于长久体重科罚，是“公共首个”且“现在惟一”。如常山药业能够进入该界限，则简略能赢得较大的利润空间。

 

游资、机构、散户击饱读传花

股价波动背后，资金炒作迹象显豁。

飞腾初期，北向资金、游资是炒作东力。5月7日，该股因流畅三个交昔时内，涨幅偏离值累计达到30%登上龙虎榜。

交往数据领悟，在这时代，该股买入前五席位分辩为深股通专用、机构专用、国泰海通上海松江中山东路交易部（下称“国泰海通上海中山东路”）、中信证券北京安外大街交易部、国泰海通上海新闸路交易部（下称“国泰海通新闸路”），买入金额分辩为2.62亿元、9244.61万元、8306.21万元、7000.49万元、6429.34万元。

其中，国泰海通上海中山东路、国泰海通新闸路为业内盛名游资常用席位。

但这只是是驱动。跟着股价进一步攀升，更多资金驱动入场。

飞腾第二阶段，北向资金捏续涌入，机构也驱动入场。5月29日，该股再次因流畅三个交昔时内，涨幅偏离值累计达到30%登上盘后龙虎榜，且买入前五交易部中，买二、买三、买五席位均为机构，统统买入约2.82亿元。买一席位则仍为深股通专用，买入金额达到3.75亿元。

（图片起原：choice）

跟着股价涨高，散户也驱动入场。6月9日，该股再次登上龙虎榜。在6月5日至6月9日，北向资金赓续大手笔买入，深股通专用位列买一席位，净买入5.43亿元。买二至买四席位均为机构，统统买入金额达到4亿元，被业内称为“散户大本营”的东方资产拉萨东环路第一交易部净买入6772万元。

不外，前期赢利的机构资金驱动有撤出迹象。在这时代，卖二、买三均为机构席位，分辩卖出1.41亿元、7580万元。

股价大涨后，控股鼓舞驱动废除质押股份。阐述常山药业5月27日闪现，该公司控股鼓舞高树华在华润深国投、赵超、重庆信赖质押的5957.71万股、占比6.48%的股份，已废除质押。

（图片起原：公司公告）

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王方然

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